封闭期基金:明月何以照沟渠?
炒股就看,封闭权威,期基渠专业,金明及时,月何全面,照沟助您挖掘潜力主题机会!封闭
在市场底部煎熬时,期基渠那些坚持专业判断,金明真正从持有人利益出发,月何逆势发行的照沟基金,才能让持有人更容易赚到钱。封闭对于投资者来说,期基渠这些基金才是金明真正的明月,才能照进投资者的月何心里
◎记者 赵明超
我本将心向明月,奈何明月照沟渠。照沟
设置封闭期基金的目的是限制投资者不理性的申赎行为,以便在持有到期后,能够获得更高的投资收益和更好的投资体验。但是,对于不少投资者来说,过去两三年来买入的封闭期基金,并没有获得想象中的收益,反而在持有到期时遭遇不小亏损。
分析上述表现糟糕的封闭期基金可以发现,发行时点选择不当是最重要原因,主要体现在两个方面:一是市场周期的时点。受经济周期和投资者风险偏好高低的影响,市场有明显的周期变化,主要体现为估值水平的高低变化,同样的公司同样的业绩,在不同市场周期,估值有云泥之别;二是基金经理的风格时点。成熟的基金经理投资风格通常变化不大,花无百日红,对于大部分基金经理来说,如果过去几年超额收益明显,此后业绩很可能是平淡无奇。
从封闭期基金的商业模式看,对于基金公司来说,发行封闭期基金可以锁定份额,也就锁定了管理费收入,发行此类基金的动力最大。但是,对于投资者来说,买入封闭期基金要丧失一部分流动性,所以封闭期基金发行时需要多方面因素配合,要么是大型基金公司品牌背书,要么是王牌基金经理的过往业绩背书,要么是借助牛市来造势。
市场上的封闭期基金,大多在上述三方面因素交集的时候发行成立。在牛市中,大型基金公司、王牌基金经理无往而不利,封闭期基金会被投资者疯抢。但从投资收益的底层逻辑看,在市场高位追捧明星基金经理,为此后的亏损埋下了种子。
事实上,在牛市中声名鹊起的基金经理,大多是因为踏准了某个市场风格的上行周期,部分踏准细分行情上行周期的基金经理更是如此,例如,在2013年初开始持续重仓成长股,到2015年中可以横刀立马;在2019年初开始一直押注新能源,到2021年中就可以扬名立万。在这些基金经理声名日隆的巅峰时期,同时也意味着他们临近亢龙有悔的阶段。在这个时候追捧明星基金经理,其结果更多是“不仅没有吃到肉,还挨了打”。
我们总是急着赶路,却忘了因何出发。对于不少封闭期基金来说,让投资者在持有到期后遭受很大比例的亏损,最主要的原因是基金公司从自身利益出发,一味发行产品并锁定规模,并没有认真考虑是否能给投资者带来收益。市场周期永不变,A股一个完整周期大约为七八年,在市场亢奋时发行3年期封闭基金,如何让投资者赚钱?
知名投资人陈光明说过,在资产管理行业,善良比聪明更重要。因为资本市场诱惑太大了,如果品德不过关,不够善良,就容易走歪路。一旦走歪路,就是典型的“极度聪明却没有智慧”的人,最后一定会翻船的。
稍有专业投资判断的人都明白,在市场相对低位发行封闭期基金,更容易让投资者赚到钱;在市场高位发行封闭期基金,绝大多数情况下都会让投资者亏钱。但在现实中知易行难,因为基金买卖双方的利益并不等同,在市场低点发行普通基金尚且不易,发行封闭期基金更是难上加难,而在市场高点可以轻易募集大量资金。
需要指出的是,仅仅依据常识就知道,如果在市场高点发行,会给投资者带来亏损。那些依然选择在市场高点发行的基金公司和基金经理们,如今面对持有到期后的亏损现状,需要扪心自问初心何在?
在市场底部煎熬时,那些坚持专业判断,真正从持有人利益出发,逆势发行的基金,才能让持有人更容易赚到钱。对于投资者来说,这些基金才是真正的明月,才能照进投资者的心里。
归根结底,在投资领域,聪明是一种天赋,善良则是一种选择。
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