智通财经注意到，惊弓之鸟无论是美股牛市还是熊市，最近美国股市对投机者的已成惩罚都是一样的，迅速而残酷。投机

随着对通胀的遭制裁恐慌和对经济能够经受住通胀的乐观情绪交替出现，股票集体在前一天上涨，市场后一天下跌的惊弓之鸟同步走势一直像风暴一样席卷市场。周二标普500指数成分股中有400多家公司的美股走势相同，这种情况在2022年已经重复了79次，已成如果这种速度持续下去，投机至少将是遭制裁1997年以来的最高水平。

一个过热而难以驾驭的市场市场，正让那些想要成为“炒股者”的惊弓之鸟人无法活下去，他们对如何把握这个周期存在不同的美股看法。的已成一项研究显示，投资者可以将美联储的降息视为市场触底的明确信号，而Ned Davis Research的一项研究则表明，根据第一次降息来选择入市时机是愚蠢的做法。

联邦金融网络首席投资官Brad McMillan表示，“宏观趋势来来去去。而且我认为能真正宣称能预测到这一点的人并不多。”

美国股市周二的暴跌是两年来最严重的重挫，其导火索是高于预期的通胀数据。此前连续两个交易日，标准普尔500指数中有400多只成分股上涨。

标准普尔 500 指数在五天内下跌 4.8% 至 3873 点，抹去了前一周的所有涨幅。现在，它已经连续三周向与上周相反方向移动至少 3%——这是自 2018 年 12 月以来从未出现过的波动。

支撑这种猛烈波动的是快速发展的各种新预警。最新的报告强调了下行风险，尤其是在（FDX.US）因商业环境恶化而撤销2023财年的收益预期之后，这对全球经济来说是一个潜在的令人担忧的信号。

Instinet股票交易主管Larry Weiss表示，“市场上的话题立即从‘尽管面临不利因素，但盈利良好’转向‘未来盈利将真正受到借贷成本上升的挑战’。”“标普500指数很快就从4100点跌破3900。”

各种各样的投资者都在付出代价。在本周的动荡之前，卖空者进行了回补，他们在上周平仓，结果发现自己不得不坐在那里看着市场证实了熊市的情况。

尽管投资者认为，在动荡时期，积极型基金经理会表现出色，但在这样一个动荡且相互关联的市场中，哪怕是做错几件事的代价都是高昂的。一个统计数据可以说明时机不佳的危险，该数据强调了投资者错过单日最大涨幅可能面临的惩罚。举例来说，如果没有最好的五家公司，标准普尔500指数今年的跌幅将从19%扩大至30%。

鉴于美联储的货币政策可以说是这些天股市投资中最重要的因素，一个迫在眉睫的大问题是，利率的走势是否能提供有关股市缩减趋势的线索。答案远非显而易见。

包括Savita Subramanian在内的美国银行策略师研究了此前的7次熊市，发现底部总是在美联储开始降息后出现——平均在首次收紧货币政策后11个月。换句话说，投资者最好等到央行转向鸽派立场后再出手。

Ned Davis Research的策略师Ed Clissold用类似的方法解决了这个问题，他绘制的图表显示了宽松周期开始和熊市结束之间的时间距离。自1955年以来，尽管熊市中值确实在美联储开始降息的同时结束，但他的分析显示，熊市中值的波动幅度很大，有时是在美联储开始降息前几年或降息后几年。

Ed Clissold表示，“这些数据反对一次降息股市就能迎来新一轮牛市的观点。”

使事情复杂化的是：美联储的行动本身就是一个移动的目标。在将通胀误判为“暂时性”之后，美联储面临着越来越大的压力来控制今年的通胀上涨，今年的通胀大多比预期的要高。

随着美联储准备在下周再次大幅加息，固定收益市场似乎正在改变其对美联储何时会真正改变方向的立场。更激进的美联储正在助长人们对降息将很快到来的押注。结果，本周短期国债收益率跳升超过长期国债收益率，扩大了各种期限的收益率曲线倒挂。

Bespoke Investment Group 联合创始人 Paul Hickey 表示：“当美联储成为投资者及其投资决策的第一焦点时，市场变得非常受宏观驱动。” “这是一个未知的领域。没有人真正处理过史无前例的货币刺激措施，随后是史无前例的货币限制这一事实。在这段时间内交易真的很困难。”

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