资本市场支持科技创新大有可为 专家：需在资金端、资产端、市场端继续发力

转自：证券日报

日前，资本支持专家资产沪深交易所均表态，市场促进科技、科技资本和实体经济高水平循环。创新场端

资本市场在推动科技、大有端市资本和实体经济高水平循环方面起着关键作用。需资“资本市场能够将不同风险偏好资金精准高效地转化为资本，金端继续促进创新资本形成，发力满足不同类型科创企业在各自发展阶段的资本支持专家资产融资需求，推动企业做大做强，市场助力产业链转型升级，科技有助于实体经济高质量发展。创新场端”上海财经大学法学教授麻国安对《证券日报》记者分析称。大有端市

注册制改革下，需资资本市场服务科技创新战略成效显现，金端继续科创板、创业板、北交所涌现出一批优质科技创新企业。据悉，今年超九成新上市公司来自代表着科技创新方向的战略性新兴产业。

资本市场下一步应如何更好服务科技创新？受访专家认为，在深化注册制改革背景下，需在资金端、资产端、市场端方面继续发力，优化投资者结构，拓展资金来源，完善基础制度，助力科创企业发展，加快推进科技、资本和实体经济高水平循环。

资金端方面，科创类企业不同发展阶段所需资金类型不同，对金融机构风险承担能力的要求也不同，需要丰富投资机构类型，优化投资者结构，鼓励养老金等长期资金入市。

“在当前流动性合理充裕阶段，资本市场的投资收益和风险水平影响资金供求匹配的基本面。”苏州科技大学商学院教授王世文对《证券日报》记者表示，需要进一步发挥资本市场促进与规范上市公司长期发展的作用，实现融资预期目标与可持续发展。同时，还需要优化投资者结构，提升机构投资者估值、风控等能力。

副总经理兼首席法务官解辰阳对《证券日报》记者表示，建议打通社保基金、银行理财、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，适当放宽养老金投入股市规模限制，吸引更多中长期资金入市。

“应继续推动健全制度与政策体系、建立发展产业基金、完善信用增信机制等方式丰富市场参与者类型，支持科创类企业全生命周期融资。同时，监管机构应继续支持长期资金入市，丰富资本市场风险管理工具，为价值发现和长期投资创造更加良好的市场环境。”东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰对《证券日报》记者表示。

资产端方面，科创类企业需要加强信息披露能力，提升公司治理水平，进而促进企业高质量发展，实现资产端与资金端的良性循环。

“科创企业自身应提高信息披露质量以及与资本市场沟通交流的能力。”于丽峰表示，科技创新型企业具有专业性强、研发周期长、前期投入高、未来收益不确定性大等特征，与投资机构存在信息不对称也是其融资难的重要原因。科创企业可以通过提高信息披露质量，提高与资本市场交流频率等方式降低信息不对称，同时不过度融资、专注主业，提高产品质量与盈利能力，实现与投资机构共赢。

市场端方面，需要进一步推进注册制改革，健全资本市场基础制度，加大对证券违法违规行为处罚力度，强化投资者保护工作。

于丽峰建议，稳步推进注册制改革，完善发行上市、并购重组、退市等市场基础制度，更好发挥市场在资源优化配置中决定性作用；提高多层次资本市场覆盖度，满足不同成长阶段科创类企业的挂牌融资和股份流通需要，同时促进市场流动性和定价效率的提高，优化投资机构参与和退出机制，提升投资机构参与科技企业融资的积极性。

“我国资本市场已经建立由公司法、证券法、证券投资基金法、期货和衍生品法等构成的法律体系，以及由交易所的规则构成的自律监管体系。如何使其充分发挥作用，有效打击虚假陈述、内幕交易和市场操纵等违法违规行为，还有很长的路要走。这就需要进一步提升司法审判水平，加大对证券违法违规行为处罚力度。”同济大学法学院副教授刘春彦对《证券日报》记者表示。

解辰阳进一步补充道，还需要不断完善投资者保护相关制度，做到有法可依，提升监管能力，实施精准打击。一方面，对侵害投资者合法利益的违法违规行为要快速查处、及时打击；另一方面，对违法违规行为带来的损失，投资者通过合法途径能够获得赔偿。

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