贝壳将以介绍方式在港上市 专家：对其他中概股有启示

每经记者 王佳飞 每经编辑 陈梦妤 

5月5日，贝壳贝壳宣布将以介绍上市方式在香港联交所主板上市，将介预期贝壳的绍方式港上市A类普通股将于5月11日开始买卖，股份代号2423。专家中概

贝壳称，启示“申请于联交所以介绍方式进行双重主要上市属合适且有利”，贝壳以及令我们能够更接近国内市场并进一步提升我们的将介品牌力。

早在2021年9月，绍方式港上市有传言称“贝壳最快可能于今年底赴香港上市，专家中概计划筹资约20亿美元”，启示但当时贝壳否认了该传言，贝壳表示“公司目前没有相关计划”。将介

如今，绍方式港上市贝壳真正试图登陆港交所，专家中概为此将预计花费9000万元。启示

何为介绍上市？5月5日上午，IPG中国首席经济学家柏文喜通过微信向《每日经济新闻》记者表示：“相对于IPO首次上市融资，介绍式上市也是另外一种重要上市方式，也就是仅仅在交易所实现股票挂牌交易而并不融资，比如AIA和广州汽车在港交所都是采用介绍上市的形式。”

知名地产分析师严跃进也通过微信表示：“介绍上市最本质在于不用发新股，这也是贝壳能如此迅速在香港找到新上市机会的原因。换言之，多了一个上市平台，但股票本身没有变化，相当于投资者可以在香港或美国选择性地投资。”

柏文喜也认为：“就贝壳而言，作为中概股，面临中美经贸关系带来的风险，同时也因为近期业绩问题和其他风波导致股价和市值不振，通过在港二次上市，除了提升自身流动性和有利于股价与市值之外，还可以为中概股方面的冲突问题做一个风险备份。”

2020年8月13日，贝壳在纽交所正式挂牌上市。彼时贝壳受到了资本市场追捧，发行价每股20美元，开盘5分钟暴涨81.6%，2021年1月达到了近80美元。但此后贝壳股价一路下跌，2022年3月为每股7美元低点，5月4日以14.49美元收盘。

此后，美国证券交易委员会（SEC）于美东时间4月21日将贝壳列入“预摘牌名单”，当时就有专家曾提出过双重主要上市的可能性。

而双重主要上市，是指公司已在另一证券交易所上市的情况下，在香港市场按照当地市场规则上市，两个资本市场均为主要上市地，即使企业在其中一家交易所摘牌，也不影响其在另一交易所的上市地位。

贝壳选择此时在港上市，或许和业绩表现相关。

上市文件中，贝壳表示“2021年，我们的平台完成了超过450万笔房产交易，合计总交易额达到38535亿元（人民币，下同）”，净收入由2019年的460亿元增加53.2%至2020年的705亿元，并进一步增加14.6%至2021年的808亿元。

但另一方面，贝壳的盈利能力在下降，甚至再次出现了亏损。2021年，贝壳净亏损为5.25亿元，同时其营业成本同比增长21.1%至649亿元。

各种费用也在增加，2021年贝壳运营费用同比增长22.5%至172亿元，而2020年为140亿元。贝壳详细地列出了花钱的地方：管理费89亿元，营销和推广43亿元，研发32亿元，商誉、无形资产和其他长期资产减值7.47亿元。

因而，2021年贝壳的毛利同比下降6.2%至158亿元，毛利率从上年的23.9%下降至19.6%。

为了进一步增长，贝壳提出了“一体两翼”战略，董事长彭永东解释道，“‘一体’指代我们的主营业务，即存量房和新房经纪交易服务赛道，而‘两翼’分别为整装大家居事业群与普惠居住事业群。”

目前贝壳已经逐步开始了“两翼”的行动。

2021年7月6日，贝壳宣布将收购圣都家装100%股权，总对价不超过80亿元。今年4月20日，贝壳宣布完成对圣都家装的收购，拥有后者100%已发行和流通股股权。

此外，贝壳2021年底推出了贝壳租房。今年2月10日，贝壳宣布其投资共建的首个青年公寓项目在上海徐汇区落地，公寓占地近4万平方米，由老旧厂房改造而来，共有公寓2978套。

严跃进认为：“贝壳此举对其他中概股有积极启发，当前房地产市场面临机遇，交易市场的总体有回暖倾向，或许贝壳能在港股市场获得较好表现。”

柏文喜也表示：“介绍上市虽然在上市时并不融资，但正因为实现了首次上市或者两地、多地上市，股票的流动性得以提升，一方面有利于股价和市值，另一方面也有利于公司后续的资本市场策略与各类融资行为。”